独家编译|安永报告：71％代币项目筹资一年无进展 86%破发

出品|三言财经

作者|王白聿、路西

三言财经10月20日消息，世界著名会计师事务所安永 (Ernst & Young) 发布了最新的首次代币发行报告。

报告发现，2017年通过首次代币发行等网上募集资金活动进行的加密货币项目，已经有约三分之一的代币价格大幅下跌，其中86%的项目代币目前交易价格低于其上市价格。2018年1月1日前购买的首次代币发行产品的投资者现在或已面临66％的损失。

在被研究的2017年进行了首次代币发行活动的初创企业中，只有29％（25家）拥有落地产品或模型，比去年年底增长了13％。在这25家公司中，有7家公司接受以传统法币（美元）和代币进行支付，这大大降低了代币对持有人的价值。

此外，2017年发行的这些代币中，币值最终有所增加的集中10个左右，其中大部分属于区块链基础设施类别项目。然而，这些新项目目前都还没有对以太坊区块链的主导地位造成影响。

三言财经整理具体表现如下：

自2017年首次代币发行爆发以来，其需求持续增长，2018年上半年共筹资超过15亿美元。

其中表现前10的项目筹资额占上半年总筹资额的52%，其余475个项目筹资额占比为48%。

此外，在2018年上半年首次代币发行项目的筹资中，累计风险投资额达3.5亿美元，2017年该数字为1.8亿美元。

筹资后表现糟糕 86%代币破发

这些首次代币发行项目筹资后表现如何呢？报告分析了2017年以来141通过首次代币发行筹资的项目在2018年1月份到9月份的表现数据。

报告显示，通过首次代币发行等网上募集资金活动进行的加密货币项目，已经有约30%的代币价格大幅下跌，86%的代币目前的交易价格低于其上市价格。

在这141个项目中，表现前10位的代币价格整体下跌56%，剩下131个项目整体下跌77%。整个代币市场价格从峰值下跌约66%。

另外，在项目执行方面，报告通过对86个项目的公共网站及其2017年白皮书查询发现，这些项目自筹资完成后一年以来，其初创企业中只有一小部分实现了产品落地。

2018年，在产品落地方面取得了显著进展的公司仅增加了13％。71％的公司还根本没有任何实质性产品面世。

通常情况下，传统风险资本支持的软件初创公司一年内就会有初期的产品落地了。

区块链基础设施类项目表现较好，但仍未能超越以太坊

许多有效项目通过降低代币的角色来筛除其首次代币发行投资者。

本报告中，25个已有模型或实际产品的项目中，有7个接受其他货币，使得实用代币（Utility Tokens）的价值降低。有些项目完全放弃了实用代币，专注于功能开发。 实用代币要想成为一种支付手段，必须具备稳定性，但一些投机者往往不希望这些代币具备此种稳定性。

此外，有的公司选择“去代币化”（Detokenization ）。

2018年8月，提供“加密货币遗产”服务的拉脱维亚初创公司Digipulse决定将业务完全去代币化。Digipulse收集到的数据显示，代币并没有实现其主要目标。“截至7月25日，共320名用户注册使用我们的服务，只有2位注册客户使用其平台币”该团队表示不想依赖于价格投机，而是想要用其服务创造价值。

2017年，规模排名前10的首次代币发行带来了99％的净收益（占总收益的84％），其中大部分集中在区块链基础设施。

2017年，区块链平台被认为是最成功的投资项目，但到目前为止，尚没有相关项目能对以太坊发起挑战。

以太坊开发者社区相比同类型项目更具竞争优势。

总结和展望

自第一次全球性的首次代币发行浪潮近一年后，目前还没有足够的数据来全面了解这种新型投资方式的风险和回报组合。在先前的技术革命中，许多公司以失败告终。

然而，首次代币发行的早期投资回报并不亮眼。与传统风险资本投资相比，进行首次代币发行活动的公司风险更大，其中就包括缺乏实际产品和项目进展缓慢。

过去一年，进行首次代币发行活动的公司中，表现相对较好的主要集中在区块链基础设施上，而专注于发展区块链应用和商业生态系统的投资表现欠佳。

全球来看，资金来源可能会从散户投资者转向善于规避下行风险的实体，如风险投资和以数字资产为重点的投资基金。

此外，监管问题或将继续限制某些类别的投资者参与投资（例如美国未经认可的投资者），发达证券市场的监管机构将更加谨慎。

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